随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理across 和 cross的区别，cracross 和 cross的区别，cross和across区别和用法oss和across区别和用法林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将across 和 cross的区别，cross和across区别和用法该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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