在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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