昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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